市场分析：二手船买卖 - 时机不是一切，一切都是时机

当前航运市场整体表现强劲，2021年克拉克森海运指数（ClarkSea Index）平均值录得38,731美金/天，而金融危机爆发以来运费平均水平仅为14,736美金/天。反观航运各细分市场，航运市场的“多周期性”使得不同船型板块在不同时点收益大相径庭。那么板块的差异性表现如何呢？

克拉克森研究选取了好望角型散货船、阿芙拉型油轮和4,400标箱集装箱船，对这三种标准船型2008年以来的运费收益扣除运营费用后的“净收益“进行对比。数据研究结果表明主要船型的长期累计收益差别不大，但资产投资时机的选择会产生巨额利润。

时机，时机？时机！

航运市场的波动性时刻提醒着我们，航运投资者在资产运作上要想获得成功往往在于对于时机的把握。关注资产投资机会的人需要一直密切关注收益和资产价值的波动。

克拉克森研究选取的三种船型在08年市场大幅下跌前新造船价格没有很大差异。对于长线资产投资者来说，数据显示在过去14年间的船舶累计收益差异在 1400 万美金范围内。但是回溯到2017年底，船舶累计收益差异将扩大到3300万美金。

如果投资者在2018年底以2100万美金出手购买一艘十年船龄的阿芙拉型油轮并扣除运营费用后，不到三年间将获得1980万美金的收益。更令人惊叹的是，如果以1100万美金购买一艘十年船龄的4400标箱集装箱船，在三年后将获得4120美金的收益，几乎是最初投资额的4倍。

好望角型散货船

快速反弹，漫长调整，重新上涨

散货船市场受益于金融危机后的反弹，中国政府巨大财政刺激措施投入基建行业，好望角型散货船在 2010 年底已创造了 2300 万美金的收益。

然而在接下来的 六年中，好望角型散货船的日收益低迷，大部分时间徘徊在船舶运营成本线。在此期间并没有贡献太多收益增长，到 2016 年底累计收益仅增长至 2900 万美金。

此后散货船板块的收益大幅改善（尽管近年来中小型散货船的整体运费高于好望角型散货船），好望角型散货船的累计收益再次稳定增长。克拉克森研究数据统计至2022年7 月，累计收益上升至 4800 万美金。

阿芙拉型油轮

后来居上

在金融危机后的几年时间里，阿芙拉型油轮日收益勉强维持在运营成本线上。截至 2013 年底，累计收益为 1400 万美金。

随后得益于 2014-15 年成品油市场的反弹，中东炼油产能扩张，同时油价下跌背景下炼厂利润增加推动产量增加。阿芙拉型油轮的累计收益在 2015年10 月 已超越好望角型散货船的累计收益。

2019 年（制裁驱动）和 2020 年（储油需求）油轮市场进一步飙升，2022年爆发的俄乌冲突正面影响阿芙拉型油轮，克拉克森研究数据统计至 2022 年 7 月，累计收益达 6200 万美金。

4,400标箱集装箱船

从萧条到繁荣

最令人瞩目的趋势来自集装箱船板块。在2010年代的大部分时间里，集装箱船的租船租金市场相当低迷。到2020年底，4,400标箱集装箱船在扣除运营费用后的累计收益仅仅为1100万美金。

但是近两年发生了巨大变化！去年集装箱船市场受益于港口拥堵和疫情影响下贸易的反弹而强势上涨，仅过去19个月就增加了3900万美金的收益，克拉克森研究数据统计至 2022 年 7 月，累计收益达5000万美金。这一水平已超越了好望角型散货船收益，虽然仍低于阿芙拉型油轮收益。